大数据！2016年医药行业概况

添加日期：2016年10月19日 阅读：2312

一、中国医药行业发展现状

医药制造业2015 年实现营业收入255,371,000 万元，同比增长9.10%，较2014 年12.94%的增速下滑了3.84 个百分点;利润总额26,273,000 万元，同比增长12.90%,同比提升了0.81 个百分点。医药行业整体上维持“一降一升”的趋势，即营业收入增速下滑，利润规模增速小幅提高。营业收入增速的下滑主要受药品招标降价和控费的持续影响，利润增速的小幅上升主要是因为原材料端价格的向下调整，医药行业整体盈利能力有所改善。

1、医药行业整体增长放缓

从2016 年前两个月的数据来看，医药行业实现营业收入3,718.60 亿元，同比增长8%，较2015 年同期10.93%的增速下滑了2.93 个百分点;利润总额364.90 亿元，同比增长10.10%,较去年同期下滑了2.30个百分点。医药行业整体增速趋于稳定，我们判断2016 年一季度，医药行业的整体增速在8%左右。随着各省新一轮药品招标活动的进行，药品价格向下调整的趋势未变，但基本回归理性。在医保控费的逻辑下，公立医院的考核指标向“药占比”靠拢，我们认为药品价格的调控是持久战，但向下调整的空间和影响越来越小。在经济转型和创新增长的环境下，优质药物的定价溢价会逐步兑现，此消彼长的情况下，医药行业整体有望继续保持平稳增长，业绩的确定性比较强。

2、医药细分行业分化加剧

医药行业整体增速小幅下滑的同时，不同行业也出现了分化：在中药注射剂受到调控的情况下，调养为主的中药饮片快速增长;基因测序成本的不断下降以及精准医疗的火热开展，引导化学制剂、生物制品等创新药领域成为投资热点;出口的复苏和价格上涨带动化学原料药的平稳增长;在供给失衡和分级诊疗的医疗环境下，社会资本对医疗服务行业的投资热情依然高涨;进口替代保障医疗器械行业的平稳增长和结构升级。

由于原材料端价格的向下调整，医药行业的整体盈利能力小幅改善，利润规模增速显著优于营业收入的增速。通过对比毛利率指标，也能得到同样的结论。前8 个月，医药行业平均毛利率为27.99%，同比上升 0.27 个百分点。细分行业的财务指标也给出了同样的信号，其中以医疗器械板块的改善较为明显，毛利率同比提高了1.78 个百分点，我们判断消费升级是医疗器械板块盈利改善的重要原因。

由于流动性过剩、原材料短期供给收缩和通胀抬头，中药材和化学原料药的价格自去年12 月出现了大幅的反弹，价格上涨的趋势短期内不会发生变化。企业的原材料存货一般是6-12 个月，因此原料端价格可能会于三季度反应在利润表上。所以，我们认为医药行业二季度的利润增速有望持续改善，拐点大概率出现在三季度。

另一方面，医药生物行业整体上步入成熟期，发展周期决定了细分行业的成长分化。从发展阶段来看化学原料药、中成药、中药饮片和医药商业的成熟度相对较高，周期性调整和并购整合已经成为决定行业增长的重要因素。化学制剂、医疗器械创新和消费升级的空间较大，结构调整的进度是确定成长的关键因素。由于政策预留的空间巨大、产品和服务重新定价，医疗服务和生化制品有望继续保持快速增长。



责任编辑：赵帅超 WWW.1168.TV 2016-10-19 11:53:37

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